区块链的价值和未来趋势：区块链的诞生、加密货币终将成为安全的投资目标？

区块链的价值和未来趋势：区块链的诞生，标志着人类进入信任互联网时代

区块链技术，也被称之为分布式账本技术，是一种互联网数据库技术，其特点是去中心化、公开透明，让每个人均可参与数据库记录。区块链技术不是一个单项的技术，而是一个集成了多方面研究成果基础之上的综合性技术系统。其中有四项必不可缺的核心技术，分别是：共识机制、密码学原理、分布式数据存储和智能合约

区块链技术可以构建一个高效可靠的价值传输系统，推动互联网成为构建社会信任的网络基础设施，实现价值的有效传递，并将此称为价值互联网。区块链提供了一种新型的社会信任机制，为数字经济的发展奠定了新基石，“区块链+”应用创新，昭示着产业创新和公共服务的新方向

价值交互的基础是双方信任的建立。区块链技术的革命性在于它实现了一种全新的信任方式，通过在技术层面的设计创新，使得价值交互过程中人与人的信任关系能够转换为人与技术的信任，甚至于由程序自动化执行某些环节，商业活动得以更低成本的实现

区块链技术被认为是继蒸汽机、电力、互联网之后，下一代颠覆性的核心技术。如果说蒸汽机释放了人们的生产力，电力解决了人们基本的生活需求，互联网彻底改变了信息传递的方式，那么区块链作为构造信任的机器，将可能彻底改变整个人类社会价值传递的方式

区块链将对现有的经济社会产生巨大的影响，有望重塑人类互联网活动形态

对于区块链近期的发展趋势主要有以下几个方面：

第一、应用模式升级。鉴于公有链的安全性及交易量与日俱增对现网容量之间的平衡问题，未来区块链的应用领域将以联盟链、私有链或混合链为主。比特币模式增加了区块链网络的维护成本，对于低价值、低风险的交易来说并非完全适用。考虑到效率及安全的提升，未来将是以联盟链、私有链、或由联盟链和私有链组成的混合链组成

第二，多中心化。未来区块链系统架构将是构建可信任的多中心体系，将分散独立的各自单中心，提升为多方参与的统一多中心，从而提高信任传递效率，降低交易成本。即在信息不对称、不确定的环境下，建立满足各种活动赖以发生、发展的“信任”生态体系

第三，从金融创新带动其他行业应用突破。区块链的应用领域将先从对交易各方有相互建立信任的需求，但又不容易建立信任关系的领域切入，如金融、证券、保险等领域。随着应用普及和社会认知度的提高，区块链将逐渐向社会各领域渗透。比如区块链已经初步的应用于政治选举、企业股东投票、博彩、预测市场等领域

第四，智能合约的社会化。未来，所有的契约型的约定都实现智能化，利用智能合约可以保障所有约定的可靠执行，避免篡改、抵赖和违约。除了将社会中的有形资产转变为数字智能资产进行确权、授权和实时监控外，区块链还可应用于社会中的无形资产管理，如知识产权保护、域名管理、积分管理等领域

从比特币等数数字货币的爆发推进了其底层区块链技术的发展，寒冬更是让行业进入反思和沉淀的时期，我们期待区块链有价值应用的落地，真正为社会创造价值

加密货币终将成为安全的投资目标？

2022年将因整个行业几乎消亡而被载入加密货币的史册。但当年12月，两只交易所交易基金（ETF）在香港成立，也给散户和专业投资者带来新的希望

亚洲首批比特币和以太币期货ETF的成立，正值有关各方密集采取措施、力图在一定程度上缓解当前虚拟资产面临的合法性危机之时。加密资产安全托管上的乱局就是个重大障碍。山姆‧班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried）旗下总部设在巴哈马的加密货币交易所FTX是去年该行业一连串倒闭事件中最引人注目的一例，遭受厄运的该交易所客户将由特拉华州的破产法官裁决他们是否有权先于其他债权人收回资金

但FTX并不是加密货币托管方面仅有的测试。上个月，美国一名破产法官判令已资不抵债的加密货币贷款公司Celsius Network LLC返还大约5000万美元，这些资金并未作为贷款投放出去。然而，存放在计息账户中的数十亿美元用户资金的命运仍然存疑：它们的归属权应由债务人还是由客户所有？

随着更多加密货币投资像与股票债券无异的普通证券那样进入正常的交易所，这种让人焦虑的不确定性应会得到缓解。客户的资产将置于正常监管措施的保护之下，无需借助代价高昂的法律手段追回资金。例如，彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）表示，新成立的CSOP比特币期货ETF将把客户资金的托管权委托给汇丰控股旗下在香港的一家接受定期银行审查和审计的持牌信托公司

这是基金经理们一直盼望的。成年人进入加密货币圈将适用于成年人的规则。没有人知道，当前的数字资产除了充当投机工具外，还能有什么用途。但未来的代币或许能具有重大经济价值。仅为了这一点，就值得在当前为资本流入该领域创造安全可靠的环境

香港这只加密货币ETF只是近期金融业力图在法律真空地带提供保护的几个例子之一。最近，管理着43万亿美元客户资产的纽约梅隆银行（Bank of New YorkMellon Corp．）开始为部分机构客户管理加密货币。贝莱德（BlackRock Inc．）也进入了这一领域，在其Aladdin交易平台上增加了加密货币，不少退休基金和其他大型投资者使用该平台管理其投资组合。这家资产管理巨头的经纪子公司富达投资（Fidelity Investments）从2018年起就开始为对冲基金提供托管服务。现在，它面向零售客户推出了零佣金的比特币和以太币交易服务。

CFA协会（CFA Institute）驻伦敦的欧洲、中东和非洲宣传主管奥利维尔‧法因斯（OlivierFines）告诫称，对于私营机构和行业层面的努力不宜过度解读。“纽约梅隆银行、富达投资和汇丰提供了事实上的保险，很大程度是其体量和规模使然，不是小型机构能轻易复制的。为了保持加密货币托管服务市场的竞争度，必须有新法律填补现有法律漏洞。”

美国证券交易委员会（SEC）的《客户保护规则》（Customer Protection Rule）就有这样的漏洞。其中规定，经纪商和交易商应将客户的现金和证券与自有资产分开保管。这是对理财客户的重要保证。一旦中介机构破产，他们将不会情愿和一般债权人一样，排队等待按一定比例收回资金

但是，某种交易所代币——比如FTX发行的加密货币FTT或币安的BNB——属于证券还是实用工具？在针对FTX联合创始人Gary Wang和Alameda Research前首席执行官卡罗琳‧埃里森（Caroline Ellison）的诉状中，SEC声称FTT是一种证券。然而，到目前为止，“如同数字资产领域的其他投资者保护措施一样，托管保护也在很大程度上未经过法庭检验，”法因斯和他在华盛顿的同事斯蒂芬‧迪恩（StephenDeane）在总结投资管理行业如何看待将加密货币列入管理目标的一篇新报告中写道

“无论是否具有革命性，仅靠技术本身都不能防范从市场操纵和抢先交易到欺诈性信息披露再到庞氏骗局的由来已久的金融不法行为，”CFA协会的报告称，“加密货币生态系统迫切需要强有力的明确监管框架。”

长期以来，加密货币的监管重点都是防止洗钱。保护客户并非要务。然而，现在钟摆开始向另一方偏斜，或许还偏过了头。去年3月，SEC向负有保护客户加密货币资产义务的金融公司提出了新的会计指导意见：它们应当明确记录负债和相应资产。但如果其中责任被认为过于重大，则可能事与愿违。资产负债表的膨胀将推高银行的资本金要求，从而使它们不愿为客户提供托管服务

这场监管拉锯战终会平息，投资者将有望感受到比现在获得更好的保护，中介机构也不会回避这一领域。无需信用作为保证的区块链行业的技术无政府主义创始人们绝不会感到高兴，因为他们想驱逐的大型中介机构正试图抢夺他们的成果。但有幸的是，加密货币行业未来的历史学家将会断言，加密货币最严重的漏洞已于2022年大白于天下。情况从此开始逐渐好转。数字资产仍然不适合大多数避险型的小投资者，但至少对不介意市场剧烈波动的人来说，它们成为了较安全的押注对象

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